“創(chuàng)投之城”是如何崛起的

今年以來，合肥“創(chuàng)投之城”在業(yè)界聲名鵲起。

過去，合肥“風(fēng)投之城”之名深入人心。從“風(fēng)投”到“創(chuàng)投”雖是一字之差，其內(nèi)涵和意義卻截然不同。合肥模式中的“風(fēng)投”指的是以投帶引、針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資；而“創(chuàng)投”則是助力科技創(chuàng)新和培育科創(chuàng)企業(yè)的天使投資。如果說“風(fēng)投”為合肥新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展移來了“大樹”，“創(chuàng)投”則是培育了一片“森林”。

科技創(chuàng)新始于技術(shù)、成于資本。合肥很早就開始探索運(yùn)用市場(chǎng)的邏輯、資本的力量助力科技創(chuàng)新，并且走出了一條“科創(chuàng)+產(chǎn)業(yè)+資本”的發(fā)展路徑。在此基礎(chǔ)上，近年來合肥市積極打造創(chuàng)投資本，樹立“創(chuàng)投城市”品牌。

71次出手的背后

合肥“創(chuàng)投之城”聲名遠(yuǎn)播，得益于今年上半年的一個(gè)數(shù)據(jù)。

2024年以來，創(chuàng)投界陷入資金短缺的寒流中，但一股來自合肥的暖流卻悄然涌動(dòng)。面對(duì)創(chuàng)投界的普遍寒冬，合肥創(chuàng)投不僅沒有退縮，反而逆流而上，以其獨(dú)特的投資策略，成為市場(chǎng)的一抹亮色。

其中，僅合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司2024年上半年就已出手71次，成為投資事件數(shù)量最多的投資機(jī)構(gòu)，高居國(guó)資創(chuàng)投活躍度榜首。

這71次出手并非盲目撒網(wǎng)，而是精心挑選后的精準(zhǔn)投放，布局涵蓋機(jī)器人、新型電池、集成電路等多個(gè)高增長(zhǎng)潛力領(lǐng)域，甚至觸及可控核聚變、量子科技等未來科技前沿。每一筆投資背后，都是對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的深刻洞察和對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化耐心資本的堅(jiān)守。

在這71次出手中，有幾個(gè)案例尤為引人關(guān)注。2024年6月，華彩（合肥）新能源科技有限公司宣布完成A輪融資，投資方包括合肥創(chuàng)新投資公司、合肥高投、合肥濱湖金投等。這家成立僅一年多的企業(yè)源于合肥工業(yè)大學(xué)等院校的成果轉(zhuǎn)化，其掌握的關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，將極大促進(jìn)新能源電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在業(yè)界備受關(guān)注。在資本的助力下，企業(yè)發(fā)展速度超乎想象。公司已完成4000多萬(wàn)元天使輪股權(quán)融資，年產(chǎn)10萬(wàn)噸新型電池關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目一期計(jì)劃于年底試產(chǎn)。

2024年7月，合肥壹號(hào)智能科技有限公司以接近1億元的估值，完成天使輪融資，由合肥創(chuàng)新投資公司管理的合肥市新站區(qū)天使投資基金投資。壹號(hào)智能自2020年成立以來，憑借創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案，在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角，業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，成為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的一顆璀璨新星。

從案例分析可以發(fā)現(xiàn)，合肥創(chuàng)投的每一筆投資都在為未來產(chǎn)業(yè)布局落子，對(duì)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目、創(chuàng)新型企業(yè)全面布局絕不“錯(cuò)過”。

在投資策略上，合肥市巧妙地融合了國(guó)資的引領(lǐng)作用與市場(chǎng)化運(yùn)作的靈活性，通過增加股權(quán)比例、深化合作等方式，不僅為科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持，更為其搭建通往市場(chǎng)化的橋梁，展現(xiàn)政府與市場(chǎng)的高效協(xié)作。

在投資主體上，合肥市堅(jiān)持國(guó)資領(lǐng)投，引導(dǎo)社會(huì)資本跟投，打造了總規(guī)模超3000億元的“基金叢林”，天使、種子基金風(fēng)險(xiǎn)容忍度分別達(dá)40%、50%，為全國(guó)最高水平。

其中，合肥市天使投資基金是安徽省規(guī)模最大、投資數(shù)量最多、審批金額最高的直投型政府天使基金，該基金的受托管理方正是合肥創(chuàng)新投資公司。作為合肥市國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)，合肥創(chuàng)新投資公司堅(jiān)持“投早投小投科技”的方向，圍繞合肥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)力。

“合肥模式2.0”

不鳴則已，一鳴驚人。合肥創(chuàng)投嶄露頭角的背后，是多年的積累。

早在2014年，合肥市就設(shè)立天使投資基金，以直接股權(quán)投資為主要方式，支持種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)，并探索出“科創(chuàng)+產(chǎn)業(yè)+資本”的發(fā)展路徑，被譽(yù)為“合肥模式2.0”。

如果把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育比作種樹，招引京東方、蔚來等龍頭企業(yè)是“移大樹”，對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司的投資是“育樹苗”，投資更早期的科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目則更像是“播種子”?！昂戏誓Ｊ?.0”是通過以投帶引“移大樹”，而“合肥模式2.0”的核心則是“育樹苗”和“播種子”。

既有參天大樹，也有灌木叢林，還有不斷破土而出的種子，才能形成一片生機(jī)勃勃的“熱帶雨林”。

在“合肥模式2.0”成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，合肥市從2021年開始發(fā)力打造創(chuàng)投資本。2021年12月，合肥市首次出臺(tái)體系化的股權(quán)投資政策，包括新設(shè)總規(guī)模200億元的政府引導(dǎo)母基金，對(duì)私募基金落戶投資、基金人才引進(jìn)、招引項(xiàng)目給予獎(jiǎng)勵(lì)等。

目前，合肥市創(chuàng)投資本已經(jīng)形成兩大體系：一是天使基金體系。合肥市天使基金設(shè)立于2014年，由創(chuàng)新投資公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，是國(guó)內(nèi)設(shè)立較早的政策性非盈利、直投型政府基金。截至2024年6月，基金總規(guī)模從最初4000萬(wàn)元擴(kuò)大至35億元。

二是種子基金體系。合肥市種子基金成立于2022年5月，由合肥產(chǎn)投集團(tuán)旗下的合肥市科創(chuàng)集團(tuán)受托運(yùn)營(yíng)管理。截至2024年5月，市種子基金及其子基金總規(guī)模12億元。

為了給創(chuàng)投資金和高科技項(xiàng)目搭建橋梁，2022年1月，合肥市成立科技成果轉(zhuǎn)化專班，積極與高校院所的科技成果轉(zhuǎn)化部門、科研單位等對(duì)接，深入實(shí)驗(yàn)室和科研團(tuán)隊(duì)“尋寶”，及時(shí)給予相關(guān)資金和政策支持，推動(dòng)科技成果從“實(shí)驗(yàn)室”走向“應(yīng)用場(chǎng)”。

2022年6月，合肥市啟動(dòng)“創(chuàng)投城市計(jì)劃”，鏈接各方資源，引資本之力加速科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2023年末，合肥“創(chuàng)投城市”品牌正式打響。

“24字”秘訣

在創(chuàng)投實(shí)踐中，合肥市摸索出“市場(chǎng)估值、協(xié)議退出”“讓渡收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”“風(fēng)險(xiǎn)容忍、盡職免責(zé)”的“24字”經(jīng)驗(yàn)。

“市場(chǎng)估值、協(xié)議退出”，即允許市場(chǎng)化估值，允許股權(quán)協(xié)議退出。國(guó)有基金按照市場(chǎng)化估值進(jìn)入，協(xié)議退出保障了科技創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)通過回購(gòu)獲得激勵(lì)，保障對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

“讓渡收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”，是合肥創(chuàng)投的一個(gè)顯著特色，對(duì)于創(chuàng)業(yè)的人才團(tuán)隊(duì)有極強(qiáng)的吸引力。合肥的天使基金以國(guó)資介入直接投資，目的在于培養(yǎng)生態(tài)，把團(tuán)隊(duì)吸引到合肥來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，而不是財(cái)務(wù)回報(bào)。

合肥市種子基金鼓勵(lì)和支持科技團(tuán)隊(duì)原值或以較低利率回購(gòu)基金投資形成的股權(quán)，讓渡利益的股權(quán)比例高達(dá)80%。合肥市天使基金通過業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)獎(jiǎng)勵(lì)、主動(dòng)回購(gòu)等多項(xiàng)政策措施，讓利于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和企業(yè)。

“風(fēng)險(xiǎn)容忍、盡職免責(zé)”，即鼓勵(lì)直接投資人員敢投，還敢于往早投。按照天使投資市場(chǎng)規(guī)律，對(duì)基金管理的考核重在過程，并建立風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制。

科技型初創(chuàng)企業(yè)兼具高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn)，在早期發(fā)展階段尤其需要資本的支持。針對(duì)“投早投小投科技”的高風(fēng)險(xiǎn)，合肥市建立天使投資基金風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制，允許出現(xiàn)最高不超過40%的虧損。盡職免責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)容忍的機(jī)制，更好地保證了風(fēng)險(xiǎn)較大但確有前景的項(xiàng)目能夠獲得天使基金的支持。

另外，合肥市國(guó)有資本撬動(dòng)了一大批社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，對(duì)“創(chuàng)投之城”崛起也起到了至關(guān)重要的作用。

與“移大樹”相比，“育樹苗”“播種子”的單個(gè)項(xiàng)目不需要數(shù)十億元級(jí)別的大手筆，但項(xiàng)目數(shù)量眾多，實(shí)際需要的資金總量更龐大，涉及的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也更廣泛。僅靠政府和幾家國(guó)資平臺(tái)公司，無論是財(cái)力還是投資隊(duì)伍的力量，都不足以承擔(dān)如此龐雜、繁重的任務(wù)。唯有發(fā)揮國(guó)有資本“四兩撥千斤”的作用，引領(lǐng)帶動(dòng)社會(huì)資本投入，構(gòu)建成熟的創(chuàng)投市場(chǎng)，打造覆蓋不同產(chǎn)業(yè)和企業(yè)全生命周期的“基金叢林”，才能擔(dān)負(fù)起“育樹苗”“播種子”的重任。

目前，合肥市種子基金累計(jì)實(shí)現(xiàn)的資本放大系數(shù)達(dá)到7.8倍；合肥市天使基金累計(jì)實(shí)現(xiàn)的資本放大系數(shù)達(dá)6.5倍。眾多項(xiàng)目在合肥創(chuàng)投的扶持下發(fā)展迅速，為科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。