安徽這個大動作，有何深意？

央企中國電信收購國盾量子；光伏巨頭陽光電源收購泰禾智能；頭部零食企業三只松鼠并購愛折扣、愛零食……

2024年12月，安徽省政府出臺重磅文件，明確提出企業并購8項重點任務；同時，證券機構忙著牽線搭橋，各種并購研討會、座談會紛紛召開。

2024年下半年以來，政企金各界一連串動作密集出現，地方政府和資本界都在熱議：并購重組為什么這么火？安徽又將怎么干？

01

“安徽為何不能再錯過？”

我們先說說什么是并購重組。并購重組是資本圈與投資界的常用詞匯，指企業間的合并與收購，兩個企業合并成一家，或是一家企業取得另一家的控股權。

比如，世界500強雀巢以多元化并購起家，如今營收已達7000多億元；中國南車吸收合并中國北車后，中國中車成為全球最大的軌道交通設備制造商。不同形式的并購，往往會帶來“1+1＞2”的倍增效應。

梳理我國A股的并購歷史會發現，主要經歷了2006-2007年央企上市潮、2012-2016年互聯網并購潮和2019-2021年科技并購潮。

相比前三次并購浪潮，2022-2023年上市公司實施并購重組的力度并不大。轉折點發生在2024年，并購重組再次引起政策層與市場各界的關注。

2024年4月，國務院印發資本市場的第三個“國九條”，提出要“加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競爭力?！?

6月，證監會發布“科創板八條”提出，“支持科創板上市公司進行產業鏈上下游并購整合，提升產業協同效應?！?

更大力度的推進在9月，證監會發布“并購六條”提出，“支持上市公司向新質生產力方向轉型，鼓勵跨行業并購。”

國家層面系列政策的密集出臺，釋放出一個強烈信號：并購重組已成為資本市場高質量發展的重要抓手。

2024年安徽上市公司高質量發展論壇上，并購成為熱議的話題。

從全球產業發展來看，并購重組契合國家戰略需求。中國傳統產業的紅利期逐漸消退，高新技術企業站在了時代的風向標上，作為世界第二大經濟體，需要打造一批世界一流企業。

在2024年11月舉辦的安徽上市公司高質量發展論壇上，中國上市公司協會會長宋志平在演講中說：“截至2024年10月，中國有上市公司5380多家，巧合的是，美國現有上市公司也是5380多家，但與美國企業相比，中國企業市值差距較大，且股權融資比重高，而美國企業并購更活躍，中國企業并購積極性有待提高。”

從經濟結構轉型來看，并購重組是經濟發展的內生需求。當前行業產能過剩，傳統上市企業占比過大。進入高質量發展階段，以產業驅動的并購將成為主流趨勢。通過并購重組，可以實現傳統產業和新興產業的資源優化配置。

從資本市場環境來看，IPO收緊，企業上市門檻明顯提高。據Wind數據統計，2024年A股市場已成功上市新股數量為100家，相比2023年的313家、2022年的428家、2021年的524家，數量明顯減少。但是，許多企業進入資本市場的訴求仍然強烈，并購重組就成為資產證券化的另一大通道。

數據是最直觀的體現：“并購六條”發布之前，上市公司并購交易單數為29單；但在2024年9月24日至11月30日，短短兩個月的并購交易單數，就達到38單，超過了前三個季度的交易單數。

企業利用這一工具，整合上下游產業鏈，能明顯增強自身競爭力和抗風險能力。

最后從地方來看，上海、安徽、深圳等省市都緊跟國家政策出臺了政策舉措。策叔注意到，安徽是繼上海之后，第二個在省級層面出臺的推進并購文件。

安徽打造科技創新策源地和新興產業聚集地，在新能源汽車、集成電路、高端裝備制造等多個戰新產業，都已形成較為完善的產業鏈集群。這些串珠成鏈的產業集群，為企業并購提供了最佳土壤。

“其時已至，安徽不能再錯過?！倍辔蛔C券公司負責人和投資界大佬，表達了同樣的觀點。

位于蕪湖的三只松鼠股份有限公司

02

怎樣找準最佳“拍檔”？

奇瑞汽車加大海外市場布局力度，

合肥產投并購文一科技，

富煌鋼構開啟跨界收購……

安徽企業的一系列動作，不斷驚艷投資界。

可以說，并購重組的氛圍感，已經拉滿，并購也讓更多皖企找到了自己的最佳“拍檔”。而最為人樂道的，就是并購重組的“四棵樹”打法。

一是小樹變大樹，支持硬科技企業發展。創新是安徽最閃耀的名片。通過科大硅谷、濱湖科學城等轉化樞紐，積蓄了一流的科創資源，匯聚眾多科創企業。

截至目前，安徽共有A股上市企業184家，居全國第7位，有24家科創板上市企業，位于全國第6位，形成了科創資源的集聚效應和良好的科創生態。

“科創板八條”提出要大力扶持“硬科技”企業發展，這為安徽在并購重組“黃金期”中搶占先機，帶來了政策利好。

坐落于合肥高新區的國盾量子，在量子通信、量子計算等領域已達到行業領先水平，擁有高度的行業話語權。這家量子龍頭企業，最近來了一場和萬億央企中國電信的“雙向奔赴”。

“國盾量子通過和央企‘聯姻’，既有利于增強中國電信的通信實力，拓展業務方向，也緩解了國盾量子的經營壓力，保證企業能夠行穩致遠。”國元證券公司董事會秘書李洲峰說。

二是獨木變森林，鏈上企業“百花齊放”。行業間無序競爭、內卷激烈，直接導致做企業的初衷不是為產品質量，而是為了快速的銷量，一大批小微企業也會在競爭中死亡。為避免惡性競爭，鏈上的“小弟們”就要倚靠“大哥”幫忙，讓行業前端的大企業，整合上下游企業，從而提高產品質量和企業的生命周期。

在這方面，三只松鼠多箭齊發，一舉收購了愛零食、愛折扣和致養等零食企業，走出了一條“內生增長，外延并購”之路。“三只松鼠的并購，不僅是考慮并購能為我們帶來什么，也會考慮松鼠能為對方做什么。讓更多企業有機嵌入到松鼠的產業鏈生態，從而達到1+1＞2的效果?！比凰墒髴鹜恫控撠熑朔治稣f。

策叔注意到，在三只松鼠發布的2024年度業績預告中，預計2024年實現營業收入102億至108億元，同比增長43.37%至51.80%。三只松鼠能夠重回百億，和并購有著很大關系。

三是老樹發新芽，推動傳統產業轉型升級。雖然安徽在多層次資本市場上取得了一定成績，但安徽上市公司大約78%的市值還都集中在傳統行業。傳統行業仍占主導地位，產業結構迫切需要轉型升級。

新興產業是蘊含新質生產力的高地，通過并購將新興產業力量引進到傳統企業，就像暮年的老人激活了新的“造血干細胞”，精神再次矍鑠起來。

奇瑞汽車“出?！?

四是大樹架新枝，皖企揚帆出海。以海螺水泥、奇瑞汽車、陽光電源、中鼎股份為代表的大型企業，不僅積極布局國內業務，同時積極開拓海外并購。

全球汽車零部件供應商百強中鼎集團，通過海外并購和反向輸出，走出了一條極具特色的全球化之路。自2008年以來，中鼎股份累計斥資60億元進行海外并購，實現了在全球20個國家和地區同步研發、生產、配送的經營布局。目前，中鼎集團已成功進入寶馬、奔馳、大眾和通用等國際品牌的全球供應鏈體系。

對中東、拉美、非洲地區而言，安徽擁有先進的制造業集群，通過揚皖所長，海外并購將是下一片產業轉型升級的藍海。

隨著政策推進，安徽正逐漸成長為并購重組的“新銳”，有打法、敢行動，最關鍵的是打造了并購重組的資本市場生態。

策叔先從一家行業組織說起。

03

誰來做“牽線的紅娘”？

2024年12月，安徽并購聯合會籌備成立。

看成員構成，既有安徽省內行業協會、投資機構、金融機構、中介服務機構，也有上市公司及專精特新“小巨人”等。

看成立宗旨，提出要“聯合安徽力量，對接全球資源，促進安徽省企業并購重組活動健康發展，提升并購重組效率和成功率，推動產業融合與升級，建設具有國際競爭力的先進制造業集群”。

梳理安徽推進并購的脈絡發現，這只是整盤大棋中落下的一子。

如今在安徽，“政、產、資、金”各界合力，刮起了并購重組的陣陣春風。

這股春風，來自于有為政府的推動。

2024年12月，安徽省政府出臺了一份重磅文件——《關于支持企業開展并購重組的指導意見》，明確重點支持優質企業并購重組、重點領域并購重組、跨區域并購重組等三大并購重組方向；提出了八項重點任務。

其實，安徽早已謀劃已久：建立支持企業開展并購重組協調工作機制，由省政府負責同志任召集人，省有關單位負責同志為成員，統籌推進全省企業并購重組工作；

大力推進企業上市“迎客松計劃”，全省陸續召開“以高質量并購重組助力企業培育發展新質生產力”“上市公司并購重組專題培訓會”“并購基金座談會”等；

“在充分發揮市場機制作用、尊重企業意愿的前提下，全力當好并購重組政策的‘宣傳員’‘輔導員’、助企并購的‘協調員’‘服務員’?！卑不帐」I和信息化廳副廳長羅文杉說道。

政府頂格推進、頂層部署，彰顯了安徽實施并購重組的決心與魄力。

其次是金融投資機構的助力。

并購重組，要用資本的力量干事、市場的邏輯謀事。每一個成功的并購案例，都離不開金融投資機構的助力。談及在并購過程中扮演的角色，許多投資人笑稱自己是并購重組的現代化“紅娘”。

“企業需要什么樣的資產，我們就會主動去幫忙匹配和挖掘。當牽線搭橋的兩家企業成功‘聯姻’卻沒有錢買房子時，國元也會‘慷慨解囊’，幫助企業下一步的發展。”國元證券股份有限公司總裁胡偉形象地說。

策叔在采訪時獲悉，“安徽已相繼設立了并購重組基金、S基金，鼓勵各類省內外耐心資本和長期資本參與安徽并購重組基金組建?！卑不帐「咝峦犊偨浝聿茱w認為，“發揮基金的引領作用，為企業做大做強注入源頭活水，加快推動科技創新和產業轉型升級”。

最后是發揮企業的主體作用。

機會不會自己找上門來，只有企業主動找機會，更多企業開始謀求新一輪的并購合作。“安徽企業參與并購重組的熱情，被點燃了！”這是許多政府領導、投資人和企業家共同的感受。

“并購重組是一次難得的發展機遇。中國的招商從土地招商、稅收招商，轉向資本招商，下一步全國開始進入到并購招商的新時代。安徽科技企業眾多，并購機遇也多。”在2024年安徽上市公司高質量發展論壇上，廣慧并購研究院院長、廣慧并購投資聯盟主席俞鐵成說。

當然，并購重組絕非簡單的企業合并，如何實現業務的有效協同、文化融合和管理對接，在這些方面還有很長的路要走。

可以預見，并購重組在2025年還將是一場重頭戲，安徽又將上演怎樣的精彩戲碼？讓我們共同期待。